P H
Feb 05, 2016 09:01:21
BBTN: Kinerja Membaik Signifikan
BELI, Target Harga: Rp 1.800

BBTN membukukan laba bersih 2015 Rp 1,85 triliun, tumbuh 62% dibanding tahun sebelumnya. Laba tersebut melebihi estimasi konsensus Bloomberg yang sebesar Rp1,62tn, dan estimasi kami sebesar Rp1,55tn. Kredit tumbuh hingga 20%, dua kali lipat lebih tinggi dibanding industri yang sebesar 10% per November 2015. Rasio kredit macet atau NPL membaik secara signifikan menjadi 3,42% dari bulan September 2015 yang sebesar 4,50%.

Selama dua tahun terakhir, perhatian utama BBTN adalah tingkat NPL yang mencapai titik tertinggi sebesar 5% pada pertengahan 2014, namun kami menilai hal tersebut sudah tercermin di harga saham. Sekarang, kualitas aset membaik signifikan, sehingga kami meyakini hal ini akan menjadi katalis utama BBTN, seiring valuasi harus disesuaikan untuk merekfleksikan perbaikan kualitas aset.

Oleh karena itu, kami merekomendasikan BELI, meningkatkan target harga kami dari Rp1.500 menjadi Rp1.800 dengan menyesuaikan tingkat PBV 2016 wajar dari 1,1x menjadi 1,3x seiring peningkatan kualitas aset.

$BBTN
hide
Handle
N/A
Handle